Specialus mėlynos šviesos pasiūlymas: „Seritage“ svarsto galimybę parduoti save

2015 m. viduryje Seritage augimo savybės (SRG -2,02 % ) buvo įkurta šimtams Kmart ir Sears parduotuvių nupirkti. Deja, greitas „Sears Holdings“ žlugimas, biudžeto suvaržymai ir COVID-19 pandemijos poveikis mažmeninės prekybos ploto paklausai sabotavo „Seritage“ pastangas palaipsniui pakeisti „Sears“ ir „Kmart“ parduotuves daugiau mokančiais nuomininkais. 2021 metų viduryje „Seritage“ portfelis buvo išnuomotas vos 28 proc.

Per pastaruosius metus naujasis generalinis direktorius Andrea Olshan bandė iš naujo nustatyti „Seritage“ strategiją ir sutelkti dėmesį į daug mažesnį pertvarkymo galimybių skaičių. Tačiau nors šis strategijos pokytis buvo žingsnis teisinga kryptimi, jis nepašalino didžiausių Seritage problemų: greito grynųjų pinigų deginimo ir didelio skolų krūvio. Dėl to „Seritage“ praėjusią savaitę paskelbė, kad pradėjo „strateginių alternatyvų peržiūrą“.

Investuotojai nerimauja dėl „Seritage“.

Vos prieš keletą metų p. Rinka entuziastingai vertino „Seritage Growth Properties“ perspektyvas. Tačiau be to, kad „Kmart“ ir „Sears“ per pastaruosius kelerius metus uždarė visas „Seritage“ portfelyje esančias parduotuves, keli kiti pagrindiniai nuomininkai susidūrė su problemomis, o nuomos veikla nutrūko per COVID-19 pandemiją.

Olshano įdarbinimas 2021 m. vasario mėn. ir optimizmas dėl pandemijos pabaigos lėmė, kad praėjusį pavasarį Seritage akcijos atšoko virš 20 USD. Tačiau tai, kad REIT nepasiekė pagrindinių finansinių rodiklių, tokių kaip grynosios veiklos pajamos ir pinigų srautai, pasmerkė šį mitingą. 2022 m. pradžioje „Seritage Growth Properties“ akcijos nukrito į vienaženklę teritoriją ir per pastaruosius trejus metus prarado tris ketvirtadalius savo vertės.

Trumpai tariant, Olshan nesugebėjo įtikinti rinkos, kad jos strategija bus sėkminga. „Seritage“ turtas beveik neabejotinai yra vertas daug daugiau nei dabartinė įmonės vertė, tačiau investuotojai yra gana pagrįstai susirūpinę dėl to, ar „Seritage“ nesugadins šios vertės dėl didelio grynųjų pinigų sunaudojimo ir balanso.

Svarstyti didelius pokyčius

Pripažindamas šiuos iššūkius, Seritage neseniai pasamdė Barclays vadovauti strateginės peržiūros procesui, po kurio gali būti parduota dalis arba visa įmonė. Pasak Olshano:

Valdyba ir vadovybė mano, kad tarp Bendrovės akcijų kainos ir grynosios turto vertės yra nuolatinis skirtumas. Portfelis… paprastai patenka į grynųjų pinigų srautų kelių nuomininkų mažmeninės prekybos ir trigubų tinklų zonų, gyvenamųjų namų plėtros žemių ir didelio mišraus naudojimo planuotų projektų kategorijas. Šio pagrindinio turto galimybės yra labai didelės, ir manome, kad šio proceso pradžia yra veiksmingiausias būdas išnaudoti visas šio portfelio potencialas.

„Seritage“ taip pat paskelbė, kad šiais metais planuoja atsistatydinti trys jos valdybos nariai, įskaitant pirmininką Eddie Lampertą, kuris jau atsistatydino iš valdybos. Lampertas nurodė, kad nori daugiau lankstumo prekiaujant „Seritage“ akcijomis arba dalyvaujant pasiūlyme įsigyti dalį REIT turto.

Ar atsiras pirkėjų?

„Seritage“ strateginė peržiūra yra natūralus praėjusių metų sprendimo pratęsti apie 70 nekilnojamojo turto objektų galimam pardavimui. Skirtumas tas, kad dabar „Seritage“ nori paspartinti ir galbūt išplėsti savo turto pardavimą.

Kadangi jai priklauso toks eklektiškas nekilnojamojo turto derinys, „Seritage“ tikriausiai stengsis gauti sąžiningus pasiūlymus visai įmonei. Jo portfelio mažmeninės prekybos, gyvenamųjų namų ir bendrojo planavimo bendruomenės segmentai daugiausia kreipiasi į įvairius pirkėjus. (Tai ypač pasakytina, nes dauguma „Seritage“ gyvenamųjų namų ir suplanuotų plėtros projektų dar net nepasitvirtino.)

Vaizdo šaltinis: Seritage Growth Properties.

Kita vertus, „Seritage“ gali rasti pirkėją savo mažmeniniam turtui. Pardavus daugiausiai užbaigtą mažmeninės prekybos nekilnojamąjį turtą, REIT galėtų panaikinti savo skolas, tuo pačiu susiaurindama savo dėmesį į gyvenamuosius projektus ir kitus didelio masto projektus. Tai sumažintų grynųjų pinigų deginimą ir „Seritage“ paverstų rinkos segmentą, kuriame vertinimai paprastai yra aukštesni.

Negarantuojama, kad įmonės pardavimas akcininkams atsipirks, tačiau tai dar vienas teigiamas žingsnis siekiant atskleisti paslėptą Seritage vertę.

Šis straipsnis atspindi rašytojo nuomonę, kuri gali nesutikti su „oficialia“ rekomendacine „Motley Fool“ aukščiausios kokybės konsultacinės tarnybos pozicija. Mes margi! Klausimas dėl investavimo tezės – net ir mūsų pačių – padeda mums visiems kritiškai mąstyti apie investavimą ir priimti sprendimus, padedančius tapti protingesniais, laimingesniais ir turtingesniais.

Leave a Comment