Tradiciniai turto valdytojai lenktyniauja plėsdami privačių investicijų alternatyvas

Praėjusį mėnesį Franklinas Templetonas sutiko nupirkti Alcentra, vieną didžiausių Europos kredito vadybininkų, iš BNY Mellon už iki 700 mln. Šis sandoris buvo paskutinis įsigijimų virtinėje vienoje iš karščiausių turto valdymo pramonės sričių: privataus turto.

Tradicinės turto valdymo grupės lenktyniavo siekdamos išplėsti savo pasiūlą šiose alternatyviose investicijose – plataus spektro, apimančio privatų kapitalą, privačią skolą, infrastruktūrą, nekilnojamąjį turtą, rizikos kapitalą, augimo kapitalą ir gamtos išteklius.

Fondo valdytojams privatus turtas yra patrauklus, nes paprastai už jį taikomi didesni mokesčiai ir investuotojų kapitalas uždaromas keleriems metams. Tačiau didelė klientų paklausa taip pat yra užpakalinis vėjas, nes investuotojai siekia padidinti savo grąžą ir diversifikuoti savo pagrindines akcijas ir obligacijas, o dabar, kai 60/40 subalansuotas metodas, kuris anksčiau buvo pagrindinis investicinių portfelių atrama, susiduria su rimta įtampa. .

Panašiai tendencijai plintant JAV, Europos grupės, įskaitant Amundi, Schroders, Fidelity International, Edmond de Rothschild Asset Management ir Abrdn, privatų turtą pažymėjo kaip pagrindinę plėtros sritį. Jie kreipiasi į įsigijimus ir agresyviai samdo, todėl kyla įnirtingas talentų karas tarp pagrindinių turto valdytojų, alternatyvų specialistų ir pensijų fondų, kurie bando įgyti savo patirtį.

Tradicinių namų verslo pagrindas yra aiškus: jie turi padidinti pelningumą ir ieškoti naujų augimo būdų tuo metu, kai pigesni biržoje prekiaujami fondai užima rinkos dalį, o spaudimas mažinti mokesčius ėda jų maržas.

18 tūkst. USD – 30 mln

Numatomas privataus kapitalo pramonės dydis iki 2026 m., palyginti su 10 mlrd. USD 2021 m.

„Privatus turtas yra didelė klientų paklausa“, – sako Georgas Wunderlinas. pasaulinis privataus turto vadovas „Schroders“, kuris pernai už 358 mln. svarų sterlingų nusipirko 75 procentus atsinaujinančios energijos specialisto „Greencoat“ akcijų ir pažadėjo iki 2025 m. pabaigos padvigubinti „Schroders Capital“, privataus kapitalo verslą, dydį iki 86 mlrd. „Tai svarbu turto paskirstymo požiūriu. Alternatyvos nustojo būti alternatyvos – jos yra mūsų klientų pagrindas.

Duomenų teikėjas Preqin prognozuoja, kad bendras privataus kapitalo pramonės dydis išaugs nuo daugiau nei 10 mlrd. turto rinkos yra pagrindinės sritys, kuriose fondų valdytojai galėtų įsiveržti į privataus kapitalo strategijas.

Pavyzdžiui, „Fidelity International“ įsigijo mažumą „Moonfare“, skaitmeninės investavimo platformos, skirtos aukštos kokybės privačių rinkų fondams, akcijų paketą ir pasirašė platinimo partnerystę, leidžiančią bankams, šeimos biurams ir jų patarėjams savo klientų vardu naudotis privačių rinkų lėšomis.

Kalbant apie institucinę pusę, šios strategijos puikiai tinka pritaikyti klientams, pvz., suderinti įsipareigojimus arba nukreipti nefinansinius investicijos tikslus, pvz., socialinį poveikį.

Per pastarąjį dešimtmetį potencialių investicijų į privatų kapitalą galimybių rinkinys išaugo.

Po finansų krizės įvyko struktūrinių pokyčių, susijusių su ekonomikos finansavimu. „Didelė ekonomikos dalis dabar finansuojama iš turto valdytojų balansų ir privataus kapitalo taip, kaip anksčiau finansuodavo bankai“, – sako Davidas Huntas, investicijų valdymo verslo PGIM vadovas. „Tai lėmė didžiules galimybes investicijų valdytojams privataus turto srityje.

Tuo tarpu įmonės ilgiau lieka privačios, o karas Ukrainoje paspartino atsinaujinančios energijos perėjimą, suteikdamas didžiules galimybes privačiam kapitalui įsikišti ir padėti finansuoti pamainą.

Fondų valdytojai taip pat reklamuoja kai kurias privataus turto strategijas kaip apsidraudimą nuo augančios infliacijos. „Kadangi infliacija vėl tampa tema, šios strategijos išlaiko savo kainodaros galią“, – sako Christophe’as Casparas, „Edmond de Rothschild Asset Management“ generalinis direktorius. Jis atkreipė dėmesį į nekilnojamojo turto skolų strategijas, kurios gali padidinti jų nuomos mokesčius, kad neatsiliktų nuo augančių palūkanų normų, arba infrastruktūros skolos fondus, kur dalis skolos yra susijusi su infliacija, o tai suteikia tam tikrą apsaugą investuotojams.

Tačiau skeptikai perspėja, kad pagrindinių turto valdytojų pastūmėjimas į privatų turtą yra kupinas galimų iššūkių.

Tai leidžia jiems konkuruoti su privataus kapitalo grupėmis, tokiomis kaip KKR, Blackstone ir Apollo, kurios turi ilgametę patirtį po to, kai per dešimtmečius sukūrė didžiules ir įvairias įmones. Aukso karštligėje veržtis į privatų turtą, vertinimai išaugo ir tradicinės grupės rizikuoja permokėti už sandorius ar talentus.

„Mes įžengiame į etapą, kai vertinimai ir veiklos lygis buvo aukšti“, – sako Andrew McCaffery, „Fidelity International“, kuri praėjusiais metais įžengė į privačių kreditų rinką ir plečia komandą, pasaulinis investicijų vadovas. “Tai yra daugiau iššūkių pasaulis.”

Kiti pabrėžia, kad kultūriniu požiūriu pagrindiniai turto valdytojai labai skiriasi nuo privataus kapitalo įmonių, turinčių skirtingą atlyginimų struktūrą, terminus ir sprendimų priėmimo procesus.

„Privatus turtas yra daug mažiau likvidus, todėl, jei perkate blogai, daug ilgiau užstringa blogos investicijos“, – sako Julia Hobart, konsultanto Oliverio Wymano Londone partnerė. „Neteisybės pasekmės yra daug didesnės“.

Leave a Comment